“结伴”减持,蓝海华腾的前行之路有多难

2022-01-05 12:25:06

产业 · 观察

产业观察:自然要去观察企业,通过企业的对比研究,往往可以发现很多有意思的东西。今天我们就来看一家号称有华为基因的技术企业——蓝海华腾。

近日,蓝海华腾公布,公司董事会于2021年12月15日收到公司控股股东邱文渊及其一致行动人平潭蓝海华腾投资有限公司(“华腾投资”)、平潭蓝海中腾投资有限公司(“中腾投资”);董事时仁帅;特定股东黄主明《关于拟减持深圳市蓝海华腾技术股份有限公司股份的告知函》,彼等拟合计减持不超693万股,占公司总股本的比例3.37%。

这并不是蓝海华腾第一次减持。蓝海华腾于2016年上市,通过翻阅发布在巨潮资讯网的公告,在企业上市刚满三年后,3年限售期刚过,减持的声音就不绝于耳。

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蓝海华腾上市以来股价走势是标准的过山车,上市首年冲高之后,连跌三年,目前好不容易有点反弹就开始组团减持,莫非更加不看好自身未来?

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纵观蓝海华腾的业绩表现,自2016年上市以来,企业的营业收入连年下降。截止2021年12月28日,蓝海华腾总市值33.01亿,而新能源汽车驱动领域的同行英博尔市值已达81.80亿,蓝海华腾只有英博尔的一半不到。更不要说对比在工业自动化产品领域里一路高歌猛进的汇川技术。但正如投资者所说,股价表现有市场因素,这里不谈。

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今天,我们就来看看蓝海华腾的主营业务:新能源汽车驱动和工业自动化控制产品上是否有亮点可循。

1、新能源汽车驱动产品增长缓慢

目前,全球各国以及各大车企均对新能源汽车的发展提出了规划和要求。据中汽协统计,2021年1-11月,新能源汽车累计销量接近300万辆,11月新能源汽车市场渗透率17.8%,全年渗透率有望达到13%。

同时,据中国汽车工业协会预测,新能源汽车销量将达340万辆,同比增长1.5倍。随着新能源汽车市场蓬勃发展,未来电机控制市场规模也将稳步增长,有机构预计2020-2026年中国电机控制器市场规模年均复合增长率有望达到23.4%。

我们先来对比同在工业自动化领域的老大哥——汇川技术。据汇川技术2021年半年报显示,新能源汽车业务(包含电控、电机、动力总成、电源系统等)实现收入9.08亿元,同比增长约176%。

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汇川技术-2021半年报

蓝海华腾与汇川技术同属于华为系企业,但此处对比汇川可能稍有不公,毕竟汇川技术产品涉及更加广泛。我们再来看看,在新能源汽车驱动产品领域的同行——英搏尔。

根据2021半年报显示,受益于下游新能源车景气度,英搏尔的电机控制器的营业收入比上年同期增长74.17%,动力总成(含电机控制器)销量 7.85 万台套,市占率 6.51%。充分享受到下游行业井喷带来的红利。

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英搏尔-2021半年报

目前,电动汽车电机控制器业务是蓝海华腾营业收入快速增长的主要动力。而在蓝海华腾2021半年报中,电动汽车电机控制器比去年同期仅增长21.09%。在2020年年报中则显示,电动汽车电机控制器销售量为38386台。因其在半年报中并无具体销量数据显示,此处不过多对比。

虽然销售数据、营业收入受企业的产品结构,管理风格进取或者保守影响,但纵观整个新能源车市场,上游行业都获得了高增长,而蓝海华腾显然没有跟上增长速度。唯一值得关注的也就是是,近两年来,蓝海华腾与比亚迪合作频繁,双方围绕电动汽车电机控制器的技术及应用一直开展着有效的研产和配套。

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蓝海华腾-2021半年报

正如网上用户所评,对于早已进入新能源电控领域的蓝海华腾来说,为何没有把握住快速增长点?是产品创新力不足?还是业务布局出现问题?

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2、工业自动化控制产品竞争力不足

2021年上半年,在国内疫情稳定防控的背景下,下游行业需求景气度提高,国民经济复苏提速,本土工业自动化企业的年中业绩均呈现增长。蓝海华腾也是实现了增长。但是具体到工业自动化控制产品上,对比同行业内,亮点不足。

在工业自动化市场,蓝海华腾产品已包括中低压变频器、伺服驱动器和造纸机设备等。如蓝海华腾-2021半年报中显示:蓝海华腾中低压变频器营业收入比上年同期增长20.65%。对于蓝海华腾来说,拉动最快的是造纸机设备,但毛利率却比上年同期减少13.99%。

而2021年上半年,汇川技术通用自动化业务实现销售收入约43.94亿元,同比增长约88%。另一家以“变频器”为营业收入主要来源的英威腾,在2021年半年报中也显示,“变频器”营业收入为8.2亿,营收占比为61.4%,毛利率为40%。蓝海华腾与这两家企业相比并不占据优势。

撇开业绩表现,从性能来看,蓝海华腾的中低压变频器虽然没有国内其他几家同类型企业表现“高调”,但在用户口碑中总体呈现为“平稳”,不少用户也表示其性能在国产某些领域来说算是不错的。但“平稳”、“不错”也就代表着其产品没有不可替代性,竞争力不足以“排他”。

纵观其产品类别,更是没有一款产品能跻身单一产品市场的主流地位,可谓名不见经传,更别说产品的高端化和整体解决方案能力的升级。

目前,各行各业都在加紧布局智能联网产品,单纯的硬件设备显然不足以带动企业发展。虽然目前蓝海华腾的年报中写到在积极布局工业物联网一站式解决方案,但对比行业内早已布局的众多工业自动化企业,已经落在了后面。如果研发力度上不去,也很难有突破。

3、创新力不足,研发人员、投入金额持续下降

根据2020年显示,蓝海华腾研发投入占营业收入比例仅为7.97%。公司自2018年以来,研发投入持续下降。

众所周知,创新是驱动企业发展的源泉,如果蓝海华腾不能在市场竞争中,通过持续的技术创新保持领先优势,不断推出符合市场需求的产品,企业也很难进一步拓展更多新客户,甚至失去现有客户。

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同样对比工业老大哥汇川技术,其研发投入近年来随着公司营收的增长而高速增长,从2011年的1.04亿已经增长到2020年的10.23亿。

此外,从专利来看,在蓝海华腾今年的半年报和2020年报中,我们都未看到任何关于专利研发成果的描述。仅在今年1月28日,蓝海华腾官方发布了关于取得发明专利证书的公告。据公告显示,该发明属于电机控制技术领域,提供了一种基于无速度传感器的电机的转子角度和转速控制方法、系统及新能源汽车。

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而其另一领域的竞争对手,后来者的英搏尔,截止目前,技术研发成果有已授权专利155 项, 其中发明专利 24 项,实用新型专利 126 项,外观设计专利 5 项,软件著作权 14 项。

对于未来,蓝海华腾到底有着怎样的发展战略和规划?目前在网络上,也不乏投资者对于蓝海华腾的提问,但很可惜,蓝海华腾并没有给出令人满意的回答。

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减持也许是无意之举,我们无意过多揣测。但蓝海华腾新能源汽车业务的发展缓慢、工业自动化控制产品核心技术的缺失、研发人才的缺乏、创新力不足等问题,却是摆在蓝海华腾面前的一大难关。

未来如何寻找新的业务增长点,能否把握住市场机会,关键就在于其产品质量是否够硬,技术实力是否够强,产品能否满足客户需要,这也需要蓝海华腾认真思考未来的发展道路。

过去,有许多起得早的本土企业,不但赶上了制造业扩张的黄金时代,也赶上了资本扩张的钻石时代,创世团队因此赚了个盆满钵满。

但如今我们早已进入制造业转型升级时代,资本市场也将进入全面注册制时代,躺平只会越来越被边缘化,甚至从产品市场和资本市场出局,我们不希望看到这些企业过于固步自封,丢失专业、创新、坚守的精神。

本土产业做大做强,需要的是合理的产业格局,既要全面发展的领头羊,也要专精特新,形成稳定的产业金字塔结构,方能更大更稳。

最后,我们也希望这些本土企业能够找到适合自己发展的道路,在增强自主竞争力的同时,不负众望的在竞争激烈的市场环境中闯出一番天地,带领本土品牌“逆袭”。

来源:中国工控网

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